Credit Default Swaps Crescimento do mercado O mercado de derivativos de crédito vem crescendo rapidamente. As primeiras transações foram iniciadas em meados dos anos 90. Em 2000, o mercado foi estimado em USD 0,9 trilhões de tamanho, até 2004 este valor cresceu para US $ 8,4 trilhões. As estimativas no final de 2005 são para um mercado de US $ 12 trilhões. Esse crescimento pode parecer enorme, mas deve ser colocado em contexto. O mercado de derivativos de crédito constitui aproximadamente 1 dos contratos de derivativos negociados por instituições financeiras. Então, por que o interesse em derivativos de crédito. Por ter sido relatado que as instituições financeiras estão fazendo lucros substanciais da negociação de derivativos de crédito. E, ao mesmo tempo, tem sido preocupado com a forma como as transações de derivativos de crédito são gerenciadas. Os reguladores em particular tomaram interesse neste crescente mercado. Evidências anedóticas sugerem que, em alguns bancos, os derivados de crédito constituem o principal crescimento para produtos comercializados. E nessas instituições, as operações de crédito podem representar 25-50 de lucros comerciais. Não há dúvida de que, para alguns, o crédito tornou-se uma importante fonte de renda (e risco). O que você pode fazer com derivados de crédito Os derivativos de crédito podem ser usados para vários fins. Aqui estão alguns de seus principais usos: redução de capital de gerenciamento de gerenciamento de risco: os derivativos de crédito podem ser usados para cobertura de exposições de crédito específicas, liberando linhas de crédito e reduzindo o uso de capital. As múltiplas exposições de crédito normalmente encontradas em carteiras de investimentos e nos balanços bancários podem ser cobertas usando obrigações de dívida garantidas. Isso pode levar ao alívio de capital regulatório. Investimento: os derivativos de crédito podem permitir que os investidores aumentem as exposições de crédito para obter um retorno dos riscos que eles tomam. Existem muitas estratégias que podem ser adotadas. Algumas instituições simplesmente vendem proteção de crédito para ganhar renda premium. Os derivativos de crédito também oferecem estratégias de valor relativo, negócios alavancados e exposições a carteiras e índices. Negociação: o comércio de crédito cai em duas grandes categorias. Primeiro, há negociação exclusiva que inclui estratégias curtas longas e negociações de valor relativo. Para os derivativos de crédito proprietários oferecem alavancagem. Em segundo lugar, há lucros a serem obtidos com o fornecimento de liquidez. O market maker ganha spreads de oferta e oferta. Produtos estruturados: os mercados de derivativos de crédito agora oferecem toda uma série de negociações de crédito estruturado. Embora alguns desses negócios sejam complexos, eles fazem uma coisa - eles fornecem comerciantes e investidores com exposições de risco personalizadas. Se as negociações são de valor justo é outra questão. Utilizações diversas: incluem riscos de risco de cobertura de risco antes da emissão, hedge de riscos a receber e arbitragem de impostos. Algumas das preocupações que enfrentam os bancos ao negociar produtos de crédito permanecem. Duas questões foram destacadas pelos reguladores: como os bancos lidam com um grande número de transações subsequentes a um evento de crédito. O processamento do comércio pode ser acelerado para compensar as transações pendentes entre as contrapartes. Usuários de produtos de crédito também precisam considerar o que estão fazendo com eles. Em um ambiente de crédito relativamente benigno, o aumento da alavancagem com derivativos de crédito resultará lucrativo. Mas, a longo prazo, isso não é livre de riscos. Somente uma estratégia de negócios genuína e bem pensada oferecerá às empresas as melhores chances de sucesso. Os usuários de produtos de crédito complexos ou estruturados também devem perguntar se eles compreendem completamente a natureza do risco em que estão entrando. Clique para descobrir mais O treinamento do Tesouro não precisa custar um braço e uma perna. Tente elearning. Muitos compradores de produtos estruturados, incluindo notas vinculadas a crédito e transações garantidas por ativos, não podem avaliar com precisão ou valorizar as transações. Estes produtos são vendidos com base em caveat emptor. Muitos dos modelos de avaliação dependem do usuário para inserir variáveis. Os pressupostos podem causar erros significativos. Como credit default swaps, (CDS), o trabalho Credit default swaps é o produto de baunilha ou de crédito básico. Eles permitem que o risco de crédito seja comprado e vendido. Além disso, para negociar CDS, você não precisa possuir o ativo subjacente ou a exposição de crédito. Os ativos como títulos contêm risco de crédito e risco de mercado, de modo que os títulos não são operações de crédito puro. No entanto, usando o CDS, você pode comprar e vender o risco de crédito isoladamente. O risco de crédito subjacente é conhecido como Entidade de Referência. O swap de inadimplência de crédito é um contrato de derivativos bilaterais (a troca de palavras é um pouco enganosa. Com o CDS, embora a documentação se refira a pagamentos flutuantes, este não é Libor ou Euribor, fluxos de caixa que as pessoas normalmente associam a um swap de taxa de juros). Uma das partes é o comprador de proteção padrão. Esta festa paga um prémio fixo regular para a outra parte que é o vendedor de proteção padrão. O prémio é expresso em pontos base e normalmente é pago numa base trimestral real de 360. As datas de pagamento podem co-integrar as datas de pagamento futuros do IMM. O valor em dólares do prêmio é calculado usando o valor nominal ou efetivo da transação. O tamanho do prémio depende do risco de crédito (uma Entidade de Referência definida) e do vencimento do CDS que é negociado. Quanto maior o risco de crédito percebido, maior será o prémio. O swap padrão de crédito terá uma data de vencimento. Isto é normalmente na faixa de 3, 5, 7 ou 10 anos. Se não houver nenhum evento de crédito, o prémio fixo continuará a ser pago pelo comprador ao vendedor até a data de vencimento. Se houver um Evento de Crédito, o comércio é resolvido e o prémio deixa de ser pago. O pagamento flutuante só é acionado ou pago se houver um evento de crédito relacionado à entidade de referência. O que isso significa? Se existe um evento de crédito, o CDS termina. A perna fixa cessa e há dinheiro ou liquidação física no lado flutuante do comércio. (Dependendo da documentação que tenha sido acordada, o comprador da proteção pode ter que pagar os juros acumulados até a data do incumprimento). Eventos de crédito O que constitui um evento de crédito deve ser claramente definido. É por isso que a ISDA produz documentação padrão para essas transações. Isso ajuda a evitar a confusão. Então, quando as contrapartes entram no comércio, eles devem decidir quais os eventos de crédito que eles desejam incluir. Os eventos de crédito que são freqüentemente usados são a falência, o fracasso no pagamento e a reestruturação (todos têm definições específicas). Também é normal ter referência a informações publicamente disponíveis para demonstrar que ocorreu um Evento de Crédito. A obrigação de referência Para esclarecer as coisas, outras negociações incluem uma Obrigação de Referência. Normalmente, isso seria um título sênior não garantido emitido pela Entidade de Referência. A Obrigação de Referência não precisa ter um vencimento igual ao CDS com freqüência o ativo de referência possui um prazo que é um pouco mais longo. A Obrigação de Referência serve para definir a antiguidade da dívida em que um evento de crédito pode ser observado. Também determina a antiguidade da dívida que pode ser entregue se houver um evento de crédito. Liquidação após um evento de crédito Dependendo da documentação, os swaps de inadimplência de crédito podem ser liquidados fisicamente ou liquidados em dinheiro. Com a liquidação física, o comprador de proteção entrega títulos reais, (estes devem ser Obrigações entregues da Entidade de Referência), para o vendedor de proteção. O vendedor então paga ao comprador uma quantia equivalente ao valor nocional ou efetivo da transação, (par). No entanto, haverá uma série de restrições relacionadas com a maturidade e antiguidade da dívida. (A maioria dos CDS exige dívida sênior não garantida como o entregável). No entanto, o comprador de proteção fornecerá o bem mais barato disponível para entrega e, nesse sentido, é uma opção de entrega longa. Uma vez que o vendedor recebe o bem que eles têm uma escolha. Eles podem vendê-lo ao preço de mercado prevalecente ou, em alternativa, participar de qualquer exercício de dívida. Com liquidação em dinheiro, uma pesquisa de revendedor é tomada. Os negociantes são solicitados ao preço a que a Obrigação de Referência está negociando. Um preço médio é então calculado, (este processo pode variar com a documentação, a pesquisa do revendedor pode ser um preço médio em um dia específico em vez de uma média em vários dias). O valor da liquidação em dinheiro é então calculado. Por exemplo, suponha que o preço médio seja 40, o valor pago pelo vendedor de proteção para o comprador de proteção seria 100-40 60. Em um comércio de 10m, isso seria de 6m. O comprador de proteção normalmente paga ao vendedor o prêmio acumulado no CDS da última data de pagamento para a data do evento de crédito. A liquidação em dinheiro pode ter certas vantagens. Quando o número de negociações CDS pendentes exceder o montante da liquidação em dinheiro entregue pode ajudar. Isso reduz a possibilidade de que o preço do instrumento entregue possa aumentar devido a condições artificiais de oferta e demanda. É absolutamente essencial que os negócios de CDS sejam devidamente documentados. Isso significa que você precisa tomar uma opinião legal sobre o contrato em que você está entrando. Os swaps de inadimplência de crédito são os blocos de construção. O swap padrão de crédito é, portanto, o produto de crédito básico. Pode ser usado para assumir ou exportações de crédito de hedge. Ele pode ser usado para facilitar negócios mais sofisticados. Por exemplo, primeiro para swaps de inadimplência, onde o vendedor de proteção de crédito recebe um prêmio por proteção de venda em uma cesta de créditos. Se qualquer um desses eventos tiver um evento de crédito, o swap é disparado. Mas a perda potencial para o vendedor é limitada. Se ocorrer um evento de crédito na cesta, o swap termina. O vendedor não corre o risco de divulgar mais eventos de crédito das entidades na cesta em uma data posterior. As notas vinculadas ao crédito e as obrigações de dívida colaterais sintéticas também fazem uso do CDS. Esses produtos estruturados usam CDS para transferir exposições de crédito. Com notas vinculadas ao crédito, o CDS é usado para adicionar risco de crédito adicional a uma questão tradicional de notas de médio prazo. Com obrigações de dívida, os CDS são utilizados para obter uma exposição de crédito que está sujeita ao processo de tranqueamento de crédito. A aprendizagem é fácil quando você sabe onde procurar E-learning sobre tesouraria e mercados Documentos relacionados elearning gt Credit swaps de inadimplência Saiba mais sobre o seguinte: Como os swaps de inadimplência de crédito funcionam. A terminologia básica da negociação de crédito. Como os credit default swaps podem ser usados. Os riscos e problemas com swaps de inadimplência de crédito. Cursos de curta duraçãoCredit default swaps Credit Default Swaps Update 12 de agosto de 2017 Desde que escrevi meu guia rápido anterior para credit default swaps (CDS), houve mudanças nesse mercado. Estes ocorreram em 2009 e são referidos como Big Bang. Um resumo está abaixo. Cursos de Treinamento de Curso de Treinamento de Derivados de Crédito gt Produtos Estruturados Negociação de Swap de Padrão de Certificado (CDS) Uma plataforma única para negociar títulos corporativos ao lado de índices de CDS, nomes únicos de CDS e opções de índice. CDS Trading A implementação de reformas de mercado de derivados OTC como a Lei Dodd-Frank e o Regulamento das Infra-Estruturas de Mercados Europeus (EMIR) mudou a forma como os swaps de inadimplência de crédito são negociados. A MarketAxess desenvolveu funcionalidades de negociação inovadoras e eficiências operacionais para se adaptar a esta evolução do mercado e continuar a melhorar a experiência de negociação de crédito. CDS Trading Execution Nossa solução de derivativos de crédito premiada fornece uma ampla escolha de protocolos, como nossos protocolos to-to-anonymous anônimos - nosso Central Limit Order Book (CLOB) para Índices CDS SEF e CDS Single-Names - perfeitamente integrado em nosso Anonymous ou Solicitação de cotação divulgada (RFQ), Click-to-Trade (CTT) e Request-for-Market (RFM). Indices de CDS Plataforma SEF Opções de Índice CDS Divulgação RFQ com delta RFC divulgado sem delta Saiba mais CDS Nomes únicos O que o MarketAxess está tentando fazer é introduzir o nível de transparência: tudo na tela, limpo, eletrônico e transparente, diz um New York Gerente de hedge funds. - Risk Awards 2017, artigo SEF do ano, janeiro 2017 CDS Insights e Reporting MarketAxess BondTickertrade. É a ferramenta de informação de preços de títulos líder da indústria que os investidores institucionais e os revendedores têm acesso para análise abrangente pré e pós-comercial e dados de mercado de renda fixa em tempo real. BondTicker contém dados FINRA TRACE, dados não TRACE-disseminados, DTCC Swap Data Repository (SDR) e dados de renda fixa europeia da Traxreg. Os participantes no mercado podem pesquisar rapidamente os dados CDS SDR, juntamente com os dados do mercado de títulos corporativos. Dados intra-dia vivos para índices CDS e opções de índice CDS Resumo dos relatórios CDS SDR volumes intradiários do mercado por números brutos de comércio e comércio CDS Price Data quarta-feira, 4 de janeiro de 2017 Esta tabela mostra, para o dia especificado acima, Dia (ou preço, quando aplicável) para o respectivo tenor de 5 anos com base nos níveis de contribuintes dos fabricantes de mercado fornecidos no sistema de negociação MarketAxess. Saiba mais sobre a negociação do CDS no MarketAxess. Principais Benefícios Uma plataforma de e-trading de crédito único para executar caixa e derivados Preços competitivos através de opções de negociação ampla. Tecnologia de RFQ patenteada implantada em todos os nossos produtos, caixa e derivados. Em 2005, a MarketAxess foi a primeira plataforma a oferecer negociação eletrônica de índices CDS. Hoje, o MarketAxess continua inovando com uma eficiente execução comercial e funcionalidades únicas, melhorando a experiência comercial de nossos clientes. Existem vários Sefs lá fora, mas enquanto usamos outros, nós realmente gostamos do MarketAxess, diz um gerente de ativos baseado em Connecticut. . Eles também são o único Sef com uma função de RFQ anônima. Isso é algo que certamente estamos aproveitando. - Risk Awards 2017, artigo SEF do ano, janeiro de 2017
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